Zisk 10,86 % za necelé 4 týdny na Bonus certifikátu

Rolling Bonus strategie rozjeta na plné obrátky, strategie na volatilitu s aktivnějším přístupem.

09/2014

Před necelým měsícem jsme informovali o obnovení Rolling Bonus strategie německé společnosti Bayer. Načasování bylo excelentní a první zisky Bonus certifikátu na Bayer činily 10,86 % za necelé 4 týdny. Stále zbývá 9 měsíců do doby splatnosti a zbývající bonus 1,5 % p.a. není příliš atraktivní. Nyní můžeme očekávat korekci akcií Bayeru, jelikož podmínky nejsou zdaleka tak atraktivní jako před měsícem. Nadhodnota se za jinak stejných podmínek zvýšila z necelých 3 procent na 5 procent a bonusový výnos poklesl ze 14 % p.a. na 11,5 % p.a. Přesto si Rolling Bonus strategie nedopřává pauzu a doplnily ji další dva nové podklady, Dt. Telekom a Siemens.

Ke vstupu do Dt. Telekomu nás přiměly nové spekulace, že by mohlo dojít k převzetí dceřiné společnosti T-Mobile US. Deutsche Telekom se už dva roky neúspěšně pokouší prodat svou americkou dceřinou společnost, veškeré nabídky však ztroskotají na amerických regulačních úřadech. T-Mobile US sice rychle roste, vyžaduje však spoustu peněz na další investice. Nyní se však objevil kandidát na převzetí, se kterým by americké protikartelové úřady žádný problém neměly. Jedná se o francouzského internetového a mobilního operátora Iliad. Ten již předložil i první nabídku 33 USD za každou akcii T-Mobilu US. Německá společnost sice nabídku odmítla, nicméně není daleko od předpokládané prodejní ceny mezi 35 a 40 USD za akcii. Je tedy pravděpodobné, že jednání ještě budou pokračovat.

Pokud k tomu skutečně dojde, je pravděpodobné, že akcie Dt. Telekomu z toho bude těžit. Po odražení od hranice podpory na 11 eurech může pokračovat v započatém růstu. Navíc se mluví i o další možné nabídce od amerického poskytovatele satelitní televize Dish a mohlo by dojít i k boji o převzetí T-Mobilu US. Bonusy na Dt. Telekomu nemají díky vyšší dividendě nikdy špatné podmínky. Při splatnosti za 9 měsíců, bariéře na 9,80 eurech a zhruba tříprocentní nadhodnotě nabízí bonus kolem 12 % p.a.

U Siemensu vidíme prostor pro růst i přesto, že akcie už rok stagnují a jejich hodnota se pohybuje v rozmezí mezi 90 a 100 eury za akcii. Fundamentálně se totiž ukazatelé značně zlepšují. Za minulý kvartál se zisk zvýšil o třetinu a to i přesto, že obrat růst nezaznamenal. Restrukturalizace a úspory tedy zjevně přinášejí ovoce. Letos je plánovaný nárůst zisku minimálně o 15 procent vyšší oproti loňským 5,08 eurech za akcii. Obrat je plánován na zhruba stejné úrovni, jako loni. Výsledky naznačují, že Siemens je na správné cestě za splněním letošních cílů. Existuje však potencionální riziko, které s sebou nese konflikt na Ukrajině i na Blízkém Východě. Rusko je totiž pro Siemens velmi důležitým trhem. Na druhou stranu výrazně pomáhá oslabování eura, jehož síla zatím negativně tížila výsledky společnosti. Obchody s USA a Asií se navíc velmi dobře rozjíždějí, takže je zde dokonce i šance na překonání letošních cílů.

I tady je možné najít poměrně solidní podmínky. Při ochraně na 82 eurech a devítiměsíční splatnosti nabízí také při tříprocentní nadhodnotě bonusový výnos přesahující 12 % p.a. Zatím jedinou drobnou nevýhodou strategie je fakt, že podmínky stále nejsou tak atraktivní, abychom strategii rozjeli s větší vahou v menších portfoliích (zatím cca 5 %), což je pro tyto portfolia trochu handicapující. S ohledem na transakční poplatky totiž nechceme dělat menší pozice než 2.000 eur, takže zatím vstupujeme do strategie pouze u portfolií nad 100.000 USD, které mají možnost tzv. portfolio marginu. To je pro obchodování certifikátů velká výhoda, jelikož certifikáty nejsou maržovatelné.

V případě zatraktivnění podmínek však plánujeme zvýšit váhu v portfoliích. Při 10% váze bude strategie zařazena již i pro portfolia nad 50.000 USD a při 20% váze pro úplně všechna portfolia.

V poslední době dostáváme stále více dotazů na to, kam investovat. Investoři vidí, že na spořicích účtech a termínovaných vkladech dnes nemají šanci pokrývat ani inflaci, solidní korporátní dluhopisy nabízí 1,5 % p.a., solidní vládní (pokud takové existují) ani nemluvě. Akciové riziko je po dlouhém růstu pro většinu investorů již neakceptovatelné. Proto hledají stále další investiční možnosti. Bonusové certifikáty mohou právě v současné tržní situaci rozehrát své výhody, nabízejí ochranu proti propadům, atraktivní dvouciferné bonusové výnosy, mohou vydělávat nejen na růstu, ale i na stagnaci a dokonce i na poklesu trhů. Každý investor má šanci najít si vyhovující riziko-výnosový profil – větší ochrana s o něco nižším výnosem či menší ochrana s vyššími bonusovými výnosy.

Přesto i zde se pak investoři ptají: "Opravdu přináší certifikáty přidanou hodnotu?" Dali jsme si tu práci a podrobně vyhodnotili naši Rolling Bonus strategii, kterou máme v nabídce již od ledna 2009. A to hned ze dvou různých pohledů. Z pohledu pasivního a aktivního přístupu. Jednoznačným argumentem, prokazujícím přidanou hodnotu, je výkonnost.

Výsledkem je, že i při pasivním investování do Bonus certifikátů většina certifikátů přináší vyšší výnos než samotný podklad. Zatímco zhodnocení podkladů, které jsme pro naši Rolling Bonus strategii použili, dosáhlo lehce přes 7 % p.a., zhodnocení byť jen pasivně nakoupených a držených 72 Bonus certifikátů, které jsme dodnes použili, dosáhlo ve stejném časovém období zhodnocení 8,46 % p.a., a to při nižším riziku, než přímý nákup podkladu díky ochranné bariéře. A teď to nejlepší. Při aktivním přístupu, kterým řídíte pozice tak, aby nikdy nedošlo k proražení bariéry, je nadvýnos díky Bonus certifikátům ještě mnohonásobně vyšší a přesahuje v daném období zhodnocení 16 % p.a.! To je jasný důkaz přidané hodnoty certifikátů. Je to ideální nástroj, jak v čase překonávat benchmark, tedy alfa a omega toho, o co se neúspěšně pokouší portfolio manažeři podílových fondů po celém světě.

Druhou, neméně atraktivní novinkou, je aktivnější přístup k naší strategii na volatilitu. Výjimečně budeme strategii doplňovat také o krátkodobější spready či naked pozice. Již v srpnu jsme si tento přístup reálně osahali na krátkém spreadu se splatností za pouhé dva týdny. Pozici jsme realizovali nakonec již po devíti dnech s průměrným zhodnocením ve výši 40 %!!! Samozřejmě jsou tyto obchody velmi rizikové a budou využívány jen jako doplněk portfolií s maximálně 2% vahou portolií na každý takový obchod. Jsou tedy opět vhodné pouze spíše pro větší portfolia nebo velmi dynamické investory, kteří jsou ochotni podstoupit riziko u této aktivní strategie v podobě maximálního drawdownu ve výši 40 %, tedy dvojnásobného než u našich ostatních dynamických strategií. Cílový výnos této aktivní strategie však dle našich modelů cílíme na 50 až 70 % p.a.!

autor: Jaroslav Brzoň
Publikováno: 04.09.2014
Označení: BBI-RSS   bayer   DTEbonus   SIEbonus   


Partneři

logo BBI CLASSIC

Best Buy Investments, a. s.
Balbínova č.p. 22
120 00, Praha 2 - Vinohrady Czech Republic

Tel.:+420 221 590 111
E-mail: kontakt@bbi.cz

Newsletter

Odebírat novinky

* povinné údaje

v souladu s těmito podmínkami

x