Komodity s garancí

Hned trojice emitentů přišla s novými emisemi garantovaných certifikátů na koš komodit s participací 1:1 na růstu cen těchto komodity bez omezení výnosů.
Kapitálové trhy se již po "japonském šoku" uklidnily a vracejí se předchozí úrovně. Některé komodity jako například zlato, ropa či kukuřice se již dostaly nad "předjaponské" úrovně. Přesto ještě určité zbytkové riziko, že dojde k ochlazení globální konjunktury přetrvává, což by mohlo způsobit masivní korekce na komoditních trzích. Proto jsou vhodnou investiční příležitostí garantované investiční certifikáty.
Nejatraktivnější konstrukci přináší Raiffeisen Bank, která nabízí twin-win bonus. K vývoji podkladového koše 5 komodit (ropa, nikl, bavlna, kukuřice a cukr) přičítá bonus 30%. Pokud tedy podkladový koš ztratí například 10% do splatnosti, certifikát vyplatí výnos 20%. Kapitálové garance zasáhne až v případě propadu koše o více než 30%. Směrem nahoru pak konstrukce garantuje minimální bonusový výnos 30%, takže pokud koš do splatnosti zhodnotí, neodejde investor v žádném případě s menším než 30% výnosem, pokud bude zhodnocení vyšší než 30%, participuje investor na zhodnocení koše 1:1 bez capu.
Bez tohoto twin-win bonusu emitovali garantované certifikáty s participací 1:1 a bez capu další dvě banky (Societe Generale a Erste Bank). Jejich složení koše je zcela totožné (ropa, bavlna a cukr jsou shodné jako v koši od RB, k tomu jsou doplňeny o zlato a měď). SoGe má stejně jako papír od RB pětiletou splatnost, Erste zvládla konstrukci čtyřletou.
Při srovnání těchto 3 papírů jednoznačně nejhůře dopadá SoGe, jelikož nenabízí twin-win bonus, má delší splatnost a fixace kurzů cen komodit proběhla ještě v březnu, kdy kontrakty na bavlnu ještě nepočítali se značnou backwardation a pohybovali se nad 200 centy za libru bavlny. Nyní je cena bavlna již pouze kolem 138 centy, takže si papír od SoGe nese slušnou ztrátu na jedné pětině koše. Bavlna je kritickým bodem všech tří košů, po růstu o 151% za poslední rok došlo ke značnému navýšení produkce a letos se očekává výrazná korekce kurzu z důvodu vysoké nabídky. Emise od rakouských emitentů alespoň vstoupí do hry už s fixací kontraktů na podstatně nižší úrovni v případě bavlny. Výhodou Erste je navíc o rok kratší splatnost a oproti RB lepší diverzifikace koše s přidáním zlata, výměnu niklu za měď také považujeme za správné rozhodnutí. RB ale nabízí twin-win bonus navíc a i když postrádá zlato, místo kterého je v jejich koši kukuřice, tak vzhledem k potenciálu růstu ceny kukuřice využívané čím dále více jako biopaliva, je toto rozhodnutí nezařadit zlato stále ještě akceptovatelné. Doporučujeme tedy oba garantované certifikáty od rakouských emitentů k nákupu a zařadíme je i do naší Garant strategie, v současné době jsou podmínky těchto emisí velice atraktivní.

autor: Jaroslav Brzoň
Publikováno: 09.04.2011
Označení: BBI-RSS   


Partneři

logo BBI CLASSIC

Best Buy Investments, a. s.
Balbínova č.p. 22
120 00, Praha 2 - Vinohrady Czech Republic

Tel.:+420 221 590 111
E-mail: kontakt@bbi.cz

Newsletter

Odebírat novinky

* povinné údaje

v souladu s těmito podmínkami

x