Aktuální investiční doporučení
Čína uvolňuje svoji měnovou politiku
Centrální banka zdvojnásobila rozpětí vůči dolaru.
Čínská centrální banka uvolnila otěže svému juanu.
Vzestup z ruin
Proč by se mělo americké „betonové zlato“ znovu zhodnotit.
Americký nemovistostní trh stále trpí následky subprime krize,
Výhodný plyn
Proč by cena plynu mohla i nadále klesat.
Krátce po propadu ceny plynu pod 2 dolary se dění zhostili býci a vyhnali cenu během
Archiv investičních doporučení
Best Buy List - Duben 2012 (pdf)
Pokračující korekce na kapitálových trzích sebou stáhla US strategie, zatímco Německo úspěšně odolává. Představení nových partnerů, možností a podmínek umožní rozšířit, zefektivnit a zflexibilnit naše investiční možnosti.Prosíme zadejte Váš email pro pravidelné zasílání Best Buy listů:
Aktuální číslo Best Buy Listů Archiv Best Buy Listů
Strategie Rolling Bonus
Překonat výnos akciového indexu je snem každého manažera akciového fondu. Smutné statistiky však hovoří o tom, že většina těchto manažerů ve svém snažení neuspěje. Pokud přidáme manažerské poplatky fondu a poplatky za předčasný výběr, většina investorů by udělala lépe, kdyby místo akciového fondu investovala peníze do nákupu indexového investičního certifikátu, který přesně kopíruje vývoj vybraného akciového indexu. Taková investice je však stále závislá na vývoji akciového trhu a nenabízí žádnou ochranu proti případným propadům. To lze jednoduše řešit výměnou indexových certifikátů za bonus certifikáty. Strategie založená na pravidelném rolování bonus certifikátů nabízí vyšší výnos a nižší riziko, než přímá investice do akciového indexu či holé akcie.
Výnos, ochrana, nadhodnota
Základem strategie Rolling Bonus je pečlivý výběr nejvýhodnějších bonus certifikátů na trhu. Například na německý akciový index DAX jsou však na trhu k dispozici tisíce bonus certifikátů. Jak tedy vybrat ten nejvhodnější? Nejvyšší důraz je kladen na minimální nadhodnotu certifikátu. Pokud má akciový index DAX aktuálně hodnotu 7 220 bodů, certifikát s poměrem 1:100 by neměl stát více než 72,2 EUR. Maximální tolerovaná nadhodnota certifikátu může být například 1-3 procenta v závislosti na podkladovém indexu či akcii. Jakmile jsou vybrány certifikáty, které splňují podmínku minimální nadhodnoty, je třeba srovnat parametry jednotlivých kandidátů. Zde je důležité volit certifikáty s co nejvyšší ochranou, ale zároveň dostatečným bonus výnosem. Ideální bonus certifikát na index DAX bude například poskytovat ochranu proti tržním propadům až do výše 15 procent a zároveň nabízet bonus výnos na úrovni 10 procent p.a. Tyto parametry se mohou lišit. Jsou závislé na volatilitě podkladového aktiva a dalších proměnných. Na rozdíl od akciových indexů mají samotné akcie většinou vyšší bonus výnos i vyšší ochranu, ovšem za cenu vyššího rizika.
Řízení strategie
Stejně tak důležité, jako najít správný certifikát, je vědět, kdy se vybraného certifikátu zbavit, respektive vyměnit ho za vhodnějšího kandidáta. Při rozhodování o prodeji certifikátu hraje opět roli jeho nadhodnota. Pokud podkladové aktivum roste, roste úměrně i cena certifikátu. Jak se však cena podkladového aktiva vzdaluje od ochranné bariéry a certifikát se blíží ke splatnosti, je cena certifikátu navíc ještě zvyšována rostoucí nadhodnotou. V konečném důsledku tak roste rychleji, než cena podkladového aktiva. Jakmile je již nadhodnota certifikátu příliš vysoká, je načase ho vyměnit za certifikát nový, bez nadhodnoty, s atraktivnějšími parametry. Co se však stane, když bude hodnota podkladového aktiva klesat? Pokud jsme zvolili certifikát s dostatečnou ochranou, bude rostoucí nadhodnota certifikátu do splatnosti kompenzovat propad podkladového aktiva a certifikát tak bude stále ztrácet méně, než podkladové aktivum. Pokud by se cena podkladového aktiva již příliš blížila ochranné bariéře, je lepší certifikát prodat a nakoupit nový s vyšší ochranou.
Výběr podkladového aktiva
Výkonnost strategie lze ještě zvýšit pečlivým výběrem podkladových aktiv. Bonus certifikáty na akciové indexy nabízejí většinou nižší výnosy a jsou vhodnější především pro konzervativní investory. Portfolio složené z bonus certifikátů na vhodně vybrané akcie může zvýšit riziko pouze nepatrně, ovšem několikanásobně zvýšit výnos strategie. Vybrané akcie musí být atraktivní z fundamentálního i technického hlediska, přičemž důležitou roli hraje především volatilita a výše dividendového výnosu, neboť tyto dva faktory zásadně rozhodují o parametrech bonus certifikátů.
Deutsche Telekom
Akcie telekomunikačních společností jsou díky vysokým dividendovým výnosům stabilně nejlepšími podklady pro rolování bonus certifikátů. Při výběru akcie Deutsche Telekomu hrála významnou roli také vysoká volatilita kurzu, která s dividendovým výnosem okolo 8 procent p.a. umožňuje vynikající parametry bonus certifikátů. Výsledkem je, že za dva roky testování překonala strategie Rolling Bonus výnos z držení akcie o téměř 90 procent. Nevýhodou strategie sice je, že certifikáty nevyplácejí dividendy, ovšem který investor by si raději vybral 16 procentní dividendový výnos, než 90 procentní outperformance oproti kurzu akcie?
Total
Společnost Total byla do strategie Rolling Bonus vybrána díky výhodnému fundamentálnímu ocenění a dobrému dividendovému výnosu. Strategie si na tomto titulu sice nevedla tak excelentně, jako v případě Deutsche Telekomu, ovšem ukázala, že i během poklesu ceny akcie pod nákupní hodnotu se strategie dokáže udržet v černých číslech a překonat nakonec výnos oproti přímému držení akcie o více než 20 procent.
Výhody strategie Rolling Bonus:
Výnos, ochrana, nadhodnota
Základem strategie Rolling Bonus je pečlivý výběr nejvýhodnějších bonus certifikátů na trhu. Například na německý akciový index DAX jsou však na trhu k dispozici tisíce bonus certifikátů. Jak tedy vybrat ten nejvhodnější? Nejvyšší důraz je kladen na minimální nadhodnotu certifikátu. Pokud má akciový index DAX aktuálně hodnotu 7 220 bodů, certifikát s poměrem 1:100 by neměl stát více než 72,2 EUR. Maximální tolerovaná nadhodnota certifikátu může být například 1-3 procenta v závislosti na podkladovém indexu či akcii. Jakmile jsou vybrány certifikáty, které splňují podmínku minimální nadhodnoty, je třeba srovnat parametry jednotlivých kandidátů. Zde je důležité volit certifikáty s co nejvyšší ochranou, ale zároveň dostatečným bonus výnosem. Ideální bonus certifikát na index DAX bude například poskytovat ochranu proti tržním propadům až do výše 15 procent a zároveň nabízet bonus výnos na úrovni 10 procent p.a. Tyto parametry se mohou lišit. Jsou závislé na volatilitě podkladového aktiva a dalších proměnných. Na rozdíl od akciových indexů mají samotné akcie většinou vyšší bonus výnos i vyšší ochranu, ovšem za cenu vyššího rizika.
Řízení strategie
Stejně tak důležité, jako najít správný certifikát, je vědět, kdy se vybraného certifikátu zbavit, respektive vyměnit ho za vhodnějšího kandidáta. Při rozhodování o prodeji certifikátu hraje opět roli jeho nadhodnota. Pokud podkladové aktivum roste, roste úměrně i cena certifikátu. Jak se však cena podkladového aktiva vzdaluje od ochranné bariéry a certifikát se blíží ke splatnosti, je cena certifikátu navíc ještě zvyšována rostoucí nadhodnotou. V konečném důsledku tak roste rychleji, než cena podkladového aktiva. Jakmile je již nadhodnota certifikátu příliš vysoká, je načase ho vyměnit za certifikát nový, bez nadhodnoty, s atraktivnějšími parametry. Co se však stane, když bude hodnota podkladového aktiva klesat? Pokud jsme zvolili certifikát s dostatečnou ochranou, bude rostoucí nadhodnota certifikátu do splatnosti kompenzovat propad podkladového aktiva a certifikát tak bude stále ztrácet méně, než podkladové aktivum. Pokud by se cena podkladového aktiva již příliš blížila ochranné bariéře, je lepší certifikát prodat a nakoupit nový s vyšší ochranou.
Výběr podkladového aktiva
Výkonnost strategie lze ještě zvýšit pečlivým výběrem podkladových aktiv. Bonus certifikáty na akciové indexy nabízejí většinou nižší výnosy a jsou vhodnější především pro konzervativní investory. Portfolio složené z bonus certifikátů na vhodně vybrané akcie může zvýšit riziko pouze nepatrně, ovšem několikanásobně zvýšit výnos strategie. Vybrané akcie musí být atraktivní z fundamentálního i technického hlediska, přičemž důležitou roli hraje především volatilita a výše dividendového výnosu, neboť tyto dva faktory zásadně rozhodují o parametrech bonus certifikátů.
Deutsche Telekom
Akcie telekomunikačních společností jsou díky vysokým dividendovým výnosům stabilně nejlepšími podklady pro rolování bonus certifikátů. Při výběru akcie Deutsche Telekomu hrála významnou roli také vysoká volatilita kurzu, která s dividendovým výnosem okolo 8 procent p.a. umožňuje vynikající parametry bonus certifikátů. Výsledkem je, že za dva roky testování překonala strategie Rolling Bonus výnos z držení akcie o téměř 90 procent. Nevýhodou strategie sice je, že certifikáty nevyplácejí dividendy, ovšem který investor by si raději vybral 16 procentní dividendový výnos, než 90 procentní outperformance oproti kurzu akcie?
Total
Společnost Total byla do strategie Rolling Bonus vybrána díky výhodnému fundamentálnímu ocenění a dobrému dividendovému výnosu. Strategie si na tomto titulu sice nevedla tak excelentně, jako v případě Deutsche Telekomu, ovšem ukázala, že i během poklesu ceny akcie pod nákupní hodnotu se strategie dokáže udržet v černých číslech a překonat nakonec výnos oproti přímému držení akcie o více než 20 procent.
Výhody strategie Rolling Bonus:
- kopíruje výnosy při růstu akciového trhu a současné nabízí ochranu proti propadům
- překonává tak výnosnost akciového trhu díky průběžnému inkasování bonusů
- možnost investici kdykoliv ukončit bez jakýchkoliv sankčních poplatků
- nízké transakční poplatky
- pravidelné přizpůsobování aktuální tržní situaci
- rolováním se průběžně upravuje jak bariéra, tak bonusová hranice
- daňová optimalizace (po uplynutí daňového testu se výnosy nedaní)
- garantované každodenní nákupní i prodejní kurzy na burze i u bank
