Investiční doporučení: HeidelbergCement Corporate Bond

Portfolio: Vyvážené EUR WKN: A0TP7J a 296685 Splatnost: 25.1.2012 a 9.4.2009 Aktuální kurz: 44 a 83 EURJiž několikrát jsme psali o aktuálně atraktivních příležitostech na trhu korporátních dluhopisů. Na tomto trhu se nyní dají najít i opravdové perly, způsobené panikou a spekulacemi. Konkrétním příkladem je nyní společnost HeidelbergCement a především její majitel Adolf Merckle.
Ten již přežil několik burzovních krachů, nicméně nyní zápasí jeho rodinné podniky o holé přežití. Celé impérium ale není ohroženo pouze recesí, ale uvedl jej do problémů především sám Merckle, který se přespekuloval v obchodech s akciemi Volkswagenu, kdy vsadil na korekci jeho akcií a přišel v této sázce o stovky milionů EUR. Problémy s likviditou se tedy nevyhnou ani jeho holdingu. Příkladem je právě HeidelbergCement, jehož akcie propadly za poslední tři měsíce o 60%.
Aby opět naplnil poklady holdingu, vyjadnává Merckle již týdny se zhruba 30 bankami o překlenovácích úvěrech. Ve středu se objevilo možné řešení: banky poskytnout úvěry na základě krytí soukromými podíli rodiny Mercklů ve společnostech HeidelbergCement, Ratiopharm a Phoenix. Merckle je připraven příjmout i tento požadavek, aby opět získal pro své podniky likviditu. Spekulace o prodeji jednotlivých společností by tedy měly být prozatím shozeny ze stolu.
Na tyto zprávy reagovaly pozitivně i akcie HeidelbergCement, které od středy posílily o 10%, poté co hned ve středu po zveřejnění této zprávy vystřelily dokonce o více než 20% vzhůru.
Nejdříve splatný dluhopis (WKN 296685) v dubnu 2009 zatím na tyto zprávy nijak vysokým růstem nereagoval a posílil od středy z 81 na 83 EUR. I přestože se zatím spekulace o krachu zatím neobjevily a ratingové agentury společnosti stále ponechávají solidní béčkový rating, tak tento krátký dluhopis nabízí do dubna výnos přes 20% + kupón 4,75% p.a., tedy výnos přes 80% p.a. na dluhopisu! Zajímavě vychází i dluhopis se splatností za 3 roky (WKN A0TP7J), který nyní stojí pouhých 44 EUR, což dává i vysokou ochranu investovaného kapitálu v případě krachu společnosti a vyplácí kupón ve výši 6,375% p.a., celkově je tedy ve hře přes 40% p.a.! při vstupu na ceně, která omezuje riziko ztráty v případě krachu společnosti a poměrově znásobuje výši kupónu na cca 14,5% p.a.!
Komu se toto zdá jako příliš "konzervativní" nebo nemá na minimální investici cca 8.500 EUR za jeden dluhopis či je pro něho druhá emise dluhopisů příliš dlouhodobá, může zkusit zaspekulovat s pákou na další oživení kurzu akcie pomocí Turbo Call certifikátu od HSBC (WKN: TB2MYG). Knock-out hranice je na 18,50 EUR a investice nabízí pákový efekt 2:1.