Investiční téma: Rolling Bonus

Staronová opční strategie dostala více flexibility a podstatně zvýšila atraktivitu riziko-výnosového profilu. Cíl: outperformance trhu při eliminování rizika proražení bariéry.

Možná si vzpomenete ještě na naší první opční strategii Best Buy Rolling Bonus, která měla cílit na fixovaný výnos 8% p.a. v konzervativnější verzí s minimálně 30% ochranou při čtvrtletním rolování či 12% p.a. ve vyvážené verzi s minimálně 20% ochranou taktéž na 3 měsíce. Tato strategie nabízela přizpůsobování ochrany, nicméně toto přizpůsobování bylo fixované na 3. pátek v březnu, červnu, září a prosinci každého roku. Nyní jsme zařadili při vstupu jedno nové, ale velmi důležité kritérium: nadhodnota papíru, používáné pokud možno bonusy bez capu a hlavně jsme opustili fixování rollingu, které je nyní flexibilní. Jedinou menší nevýhodou je, že nyní strategii nemůžeme cílit na fixovaný výnos.
Strategie je primárně rolována na podkladu indexu EuroStoxx 50, alternativně ji lze rolovat i na vybraných akciích, aktuálně používá pro tuto strategii pouze akcie Deutsche Telekom. Vstupní parametry: u indexu minimálně 30% ochrana, u akcie minimálně 40%, nulová nadhodnota (tolerance 2% p.a.), doba do splatnosti 3 až 9 měsíců, bonusový výnos není fixován, ale pohybuje se minimálně na 15% p.a., prefurují se bonusy bez capu, pokud jsou takové papíry na trhu bez nadhodnoty dostupné. Z tohoto důvodu je právě nejvhodnější index EuroStoxx, kde se takovéto parametry nalézt dají nejčastěji. U akcie DT jsme nyní museli přestoupit i do capovaného papíru.
A nejdůležitějším bodem je flexibilita. Vybraný certifikát nebo koš certifikátů je neustále porovnán s jinými certifikáty, které splňují vstupní podmínky a v případě, že nadhodnota dosáhne 10% p.a., k čemuž dojde především pokud se papír začne přibližovat bariéře nebo pokud bude stagnovat, bude papír přerolován do nového, který splní podmínku nulové nadhodnoty a minimálně 30%/40% ochrany.
Tímto principem, kterým neinkasujeme klasickou opční prémii, ale vlastně inkasujeme opcemi vytvořené nadhodnoty, které tvoří náš zisk nad výnos podkladu. Navíc tímto principem neustálého flexibilního přizpůsobování eliminujeme riziko proražení bariéry.
Strategie má navíc další novou alternaci, může mít i svou reverse variantu, tzn. že využívá reverse bonusy, zde je nejvýhodnější index DAX, jelikož nabízí největší výběr a jedná se o performance index, který díky reinvesticím dividendy umořňuje atraktivnější podmínky pro reverse bonusy, tedy princip je opačný se vším všudy, pro klasické bonusy je vhodnější price index jako je právě výše zmíněný EuroStoxx 50, který dividendy nereinvestuje a proto nabízí atraktivnější klasické bonusy. Případně jsou pro klasickou variantu vhodné dividendové akcie. Za nevyplacenou dividendu bude mít opční strategie vyšší váhu a tím můžeme inkasovat a rolovat i vyšší vytvořené nadhodnoty.
Princip vypadá patrně na první pohled složitě, ale stačí monitorovat a porovnávat dostupné bonus certifikáty na vybraných podkladech a volil vlastně pouze nejatraktivnější dostupný riziko-výnosový profil, outperformance trhu se tímto principem projeví již po několika týdnech. Důležitá je hlavně disciplína dodržovat předem nastavená vstupní a výstupní pravidla, jelikož flexibilní strategie nejsou automatizované jako předchozí čtvrtletní rolování.
První test strategie vypadá nad očekávání úspěšně, zatímco akcie DT za poslední 2 měsíce ztratila 12,5%, strategie rolling bonus vynesla přes 5%, takovou outperformance jsme dokonce ani neočekávali. Další pozice v této strategii držíme na indexu EuroStoxx a testujeme i reverse variantu na indexu DAX.

BEST BUY LISTY

Pravidelné informace o modelových portfoliích, o tom co se ve světě investic děje a čemu by investoři měli věnovat pozornost. Vychází 1x měsíčně. Registrace k odběru zdarma.

Prosíme zadejte Váš email pro pravidelná zasílaní Best Buy listů: