Hybridní dluhopis s vysokým potenciálem

Na trhu s korporátními dluhopisy se opět naskytla příležitost. Hybridní dluhopis německé banky WestLB nabízí investorům výnos do splatnosti ve výši 21,4 % p.a. Vysoký výnos samozřejmě není zadarmo. Neboť se jedná do hybridní podřízený dluhopis, vyhrazuje si banka právo na nevyplacení kupónu a případně také na snížení nominální hodnoty dluhopisu. K tomu se banka může uchýlit v případě, že se její hospodářský výsledek dostane do záporných čísel, což se díky krušné ztrátě 300 mil. EUR v důsledku finanční krize také stalo. Investoři se tak nyní musejí vzdát nároku na výplatu kuponu a nominální hodnota dluhopisu byla prozatím snížena o 5 %. Šéf banky však již avízoval, že v roce 2010 by mělo opět dojít k návratu do ziskové sféry. V tom případě by mohlo dojít k vyplacení kupónu 6,9 % p.a. zpětně v roce 2011 a při splatnosti 31.12.2011 také k navýšení nominálu na původní hodnotu. Investoři by se tak svého kupónu 21,4 % p.a. přece dočkali. Pro tento scénář hovoří také fakt, že v případě zklamání důvěry investorů by pro banku bylo mnohem obtížnější najít kupce pro případné další emitované dluhopisy. Úplná Insolvence WestLB se pak zdá velmi nepravděpodobná, neboť stát by svojí zemskou banku nechal padnout jen těžko. Důležité je zde také připomenout, že ačkoliv je dluhopis splatný již 31.12.2011, investoři si na svoje peníze budou muset počkat až do června 2012, kdy budu banka znát své finanční výsledky za uplynulý rok, na základě kterých se stanoví konečná výše nominálu dluhopisu k výplatě. Důležité však je, že po celý tento čas od ledna do června budou prostředky k výplatě úročeny také sazbou 6,9 % p.a.