Garantovaný dluhopis na BRIC

Kapitálová garance + neomezená participace 1:1 na modifikovaném indexu S&P BRIC 40.Emerging markets patří do portfolia. Načasování je výhodné. Trhy značně zkorigovaly na základě zdrženlivé prognózy o světové ekonomice. Důsledek: trhy se staly levnými. Čínský HSCEI byl na konci roku 2009 ohodnocen 23-násobkem očekávaných zisků, dnes si stojí na 14,5.
Trhy žijí snahou dotáhnout se na etablované průmyslové státy. Růst o více než pět procent není žádnou výjimkou. Problémy jsou občasné, s eurokrizí nemají nic společného.
Jedno manko zde ale přecijen je: psychologie tu hraje rozhodující roli. Při honbě za výnosy podstupují investoři stále vyšší rizika. Za zajišťovacími mechanismy většinou stojí jednoduché, procyklické systémy stoplossů, které při propadech prohlubují trend. K tomu se přidává i fakt, že investoři často v kritických fázích zjistí, že jejich odolnost vůči riziku zdaleka není taková, jak si v klidných časech představovali – a rychle opouští své strategicky budované pozice. Symptomatické chování u rozvíjejících se trhů.
Tyto země nejsou nic pro slabé nervy. Indikací rizika je i zde volatilita. Denní výkyvy o několik procentních bodů nejsou žádnou výjimkou. HVB se na tento problém zaměřilo. Podkladem šestiletého grantovaného dluhopisového certifikátu, který je v úpisu do 28. Července, je modifikovaná verze indexu S&P BRIC 40.
Index obsahuje 40 největších a nejlikvidnějších podniků z BRIC-trhů, kde tituly z Číny dominují v barometru se zhruba 45 procenty. Brazílie přináší 25 procent na váhu, těsně následován ruskými podniky s váhou 22 procent. Zbytek náleží indickým akciím.
Podniky jsou selektovány dle tržní kapitalizace a zobchodovaného objemu, maximální váha jednoho podniku je omezena na deset procent. Dvakrát ročně je index přezkoumáván a upravován.
HVB vyvinula flexibilní zabezpečovací systém přímo na barometru samotném. Výchozím bodem je volatilita. Pokud stoupá, je investice částečně přeparkovávána do neúročené hotovosti. Pokud volatilita klesá, je naopak investice do indexu navyšována, případně i nadproporcionálně. Vzniká tak přirozený pákový efekt. Míra participace může sahat minimálně od nuly, maximálně do 125 procent. Cílová volatilita činí deset procent, řízená změnami váhy mezi indexem a hotovostí.
Tato cílová volatilita zbůsobuje, že maximální pokles je podstatně nižší než u indexu samotného. Na druhou stranu se investor musí částečně vzdát celkové performance, jak ukazuje i historický propočet. Od února 2004 by upravený index posílil o 74,3 procent neboli devět procent p.a. Bežná varianta by vynesla 16,5 procent p.a. Je to logický důsledek vytvořeného algoritmu: sice je odpovídající opce v klidných časech levnější, což se stará o outperformanci, nicméně celkově je volatilita rozvíjjejích se trhů vyšší, takže strategie nezvládá participovat naplno na všech pohybech směrem vzhůru.
Produkt je koncipován pro konzervativní investory, přecijen je certifikát při splatnosti vybaven kapitálovou garancí. Přesto musí mít investor důvěru v trhy, jelikož vydělá pouze pokud index bude stoupat.